关税抵触进一步分散，宁德年代港股上市遭受曲折

liukang20243个月前 (05-23)在线吃瓜815

现在，大都出资者以为这仅仅 “噪音”。

文丨李梓楠

修改丨王姗姗

晚点独家得悉，4 月 18 日摩根大通告知了部分方案认购宁德年代港股股票的组织出资者，原定于 4 月终究一周至五月初的 IPO，被推迟到五一假日之后。摩根大通是担任此次宁德年代赴港二次上市的四个承销商之一。

一天前，美国众议院我国事务特别委员会致信要求摩根大通和美国银行退出宁德年代赴港上市的承销事宜，理由是本年 1 月初美国国防部将宁德年代归入 “我国军事企业清单”( Chinese Military Companies List，简称 “ CMC 清单” )。彼时，宁德年代已揭露回应从未参加过任何触及军事的事务或活动，美国国防部的这项决议实属过错。

出资人一度忧虑宁德年代上市进程会因而遇阻，但据多位挨近承销商的消息人士在 4 月 18 日泄漏，现在上市相关方案不会改动，也不会暂时替换承销商。

“许多美国出资者消化这个新闻，觉得仅仅噪声，所以仍是会坚决看好宁德 IPO。” 其间一位消息人士指出，美国众议院的施压实践影响有限。

到现在，宁德年代、摩根大通和美国银行暂无揭露回应。

宁德年代 2 月 25 日提交港交所的文件显现，此次 IPO 的保荐人为我国世界金融香港证券有限公司、中信建投世界融资有限公司、摩根大通（亚太）和美银美林（亚太），高盛、摩根士丹利、瑞银为全体协调人。

当时事情的短期变数是摩根大通和美银是否能持续服务宁德年代的港股 IPO 。前述消息人士称，现在部分认购宁德年代股份的组织出资者现已锁单，终究一轮将出资者请到公司做观赏和成绩推介的反向路演 ( Reverse Roadshow ) 也于本周二（4 月 15 日）在宁德总部完毕，可以说上市已进行到终究阶段，保荐人和承销商 “根本不太会换了”。

有两位知情人士近期告知咱们，宁德年代港股 IPO 募资规划约为 40 亿美元，其间 25 亿美元由组织出资者认购。若顺利完成，它将是本年以来全球最大的上市案，一起也是继 2021 年快手上市后香港最大规划的 IPO 。依照常规，承销商可收取不超越募资规划的 1% 作为生意费，此次四家承销商的收入约为 4000 万美元。

一位参加此次上市的组织出资者剖析以为，摩根大通不会在此刻挑选退出，因为 “利益可观”。“关于宁德年代而言，有许多外资投行乐意给他们做承销商，上市的终究成果不会被改动。” 他说。

据咱们了解，宁德年代董事长曾毓群本周二在宁德总部接待了 50 多位中资外资组织。这根本算是宁德年代上市前终究一次与出资者正式沟通，也是曾毓群自 2022 年二月后榜首次直面出资者。其间许多出资人，两周前曾被组织过一轮到访宁德的反向路演，但他们都不肯错失与曾毓群自己这次可贵的沟通时机。

曾毓群要点回应了公司在国内外商场的事务现状、电池技能的最新进展、未来发展规划等问题。据一位在场出资者回想，曾毓群当天的情绪较为轻松，“乐乐呵呵的，皮肤很好”，全体讲演给人留下很结壮、较为谦善的形象。

有关美国 “对等关税” 对公司运营的影响，宁德管理层在 15 日的路演活动中表明，美国储能电池客户购买的储能电池适当一部分没有安装在美国，因而 “对等关税” 对宁德年代既有事务影响没有幻想中那么大，但公司也很难猜测美国本乡商场未来的改变；因为关税抵触带来太多不确定性，对此宁德年代 “无法供给更多信息，出资者可自行判别关税事情影响”。

CMC 清单的前身为 CCMC 清单，最早于 2020 年 6 月发布，华为、海康威视等企业被列入其间。2020 年 11 月，特朗普在上届总统任期中签署行政命令，宣告进入 CCMC 清单的企业被制止在股票商场、衍生证券或其他旨在供给相关证券出资敞口的买卖；关于被归入清单的已在美上市企业，制止美国出资者持续持有其股票。随后拜登政府持续执行了这一行政令。

2021 年头，美国把小米等公司列入 CCMC 名单。小米于同年（拜登总统任期内）向美国哥伦比亚特区地方法院提起诉讼并取得胜诉。法院裁决，美国国防部在将企业列入清单时存在严峻程序性缺点，未能恪守《行政程序法》的相关规定。美国国防部将小米从 CCMC 名单中移除。

美国国会在 2021 年 12 月新建立 CMC 清单。同月，美国财政部挑选在商汤科技赴港 IPO 的定价日宣告将其列入所谓 “涉军企业名单”，并发布针对性的出资禁令，约束美国出资者买卖其股票。商汤因而一度被逼宣告暂停上市，随后仅用了 7 天时刻，完成了除掉 4 家外资柱石出资者、悉数换为中资组织的 “霹雳战”，终究上市日期比原定时刻只晚了两周。

2025 年 2 月 21 日，特朗普发布了一份名为《美国优先出资方针》（America First Investment Policy）的备忘录，触及美国政府对外国赴美出资和美国对外出资的最新态度，要点加强对中美双向出资的约束，其间提及阻挠华尔街将美国散户出资者的退休金等资金出资给我国的公司，而关于被投我国企业的界定与被列入 CMC 清单的规范共同。

本年 2 月 11 日，宁德年代向港交所递送招股书，3 月 25 日获我国证监会《境外发行上市存案通知书》，从受理至获批，用时仅 25 天，创近年来境外上市存案最快纪录。4 月 11 日，宁德年代经过港交所上市聆讯。宁德年代在招股书中表明，此次港股上市征集的资金将要点用于海外产能扩张、世界事务拓宽及境外营运资金弥补，为公司长时间世界化战略供给资金支撑。

2024 年，宁德年代完成经营收入 3620 亿元、净赢利 507 亿元。依据 SNE Research 数据，宁德在动力电池范畴的全球市占率为 37.9%，储能的全球市占率为 36.5%，出货量均为全球榜首。

一位参加此次宁德 IPO 的组织出资者告知咱们，在美国政府出台 “对等关税” 方针前，资本商场对宁德 IPO 所做的估值就简直除掉了它的美国事务的赢利。

4 月 8 日，摩根大通剖析师在测算对等关税对宁德年代影响时，将宁德年代本年净赢利预期从 670 亿元下调至 600 亿元。即便按最坏的状况核算，对照宁德年代在 A 股现在 9900 亿元左右的市值，宁德年代当时的动态 PE 是 16.5 倍。因而，这位出资者对此次宁德年代赴港二次上市的点评是 “现已十分廉价，很有出资价值”。

4 月 14 日，宁德年代发布 2025 年一季报，完成营收 847.05 亿元，净赢利为 139.63 亿元。到陈述期末，公司现金及现金等价物余额到达 2863 亿元。

尽管短期看，美国众议院 4 月 17 日的呼吁信并非正式的法令文件，并不具有约束力，对宁德年代的港股上市进程阻止有限，但明显，当下日益严重的中美抵触中，抵触和博弈现已不限于关税所触及的产品交易问题，全球化的金融协作也有被堵截的危险，宁德年代仅仅其间的一个比如。

题图来历：宁德年代 X 账号

告发/反应